近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)(chuang)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，圍繞(rao)五大方面提出17條具體舉措。
在6月26日舉(ju)行的國(guó)務(wù)院政策例行(xing)吹風(fēng)(feng)會(huì)上，國(guó)(guo)家發(fā)展和改革委員會(huì)(hui)、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家金融監(jiān)督(du)管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委(wei)員會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)(ze)人介紹(shao)了《促(cu)進(jìn)創(chuàng)業(yè)(ye)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干(gan)政策措施》有關(guān)情況并答記(ji)者問(wèn)。一起來(lái)看——
發(fā)(fa)布會(huì)速覽(lan)：
● “募投(tou)管退”全鏈條優(yōu)化
● 引導(dǎo)(dao)保險(xiǎn)資(zi)金等長(zhǎng)期(qi)資金投(tou)資創(chuàng)業(yè)投資，研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度比(bi)例上(shang)限
● 聚焦基金考核，容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制、績(jī)效評(píng)價(jià)制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，率(lv)先將國(guó)資和政府投資基金培育為耐心資本，發(fā)揮引領(lǐng)示范(fan)作用
● 鼓(gu)勵(lì)央企利用(yong)創(chuàng)業(yè)投資基金投早(zao)、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技
● 開(kāi)展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物(wu)分配股(gu)票試點(diǎn)
● 對(duì)于投資原創(chuàng)性(xing)等新賽道的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要加大政策支持力度
關(guān)鍵舉措
“募投管退”全鏈條優(yōu)化
國(guó)家發(fā)改委：
《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)(ye)投資“募投管退”全(quan)鏈條全生命周期(qi)各環(huán)節(jié)，提出了以下(xia)幾方面的政策舉措。
●在募資端，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金投資創(chuàng)(chuang)業(yè)投資，擴(kuò)大金融(rong)資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，動(dòng)員有條件的社會(huì)資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長(zhǎng)錢(qián)”和“無(wú)米下鍋”的(de)問(wèn)(wen)題。
●在投資端，很多(duo)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)(gou)反映“有錢(qián)也難投出(chu)去”，找不到好的投資對(duì)象和(he)投資項(xiàng)目。為解決這個(gè)(ge)事情(qing)，由國(guó)家發(fā)展改革(ge)委(wei)牽(qian)頭，會(huì)同(tong)相關(guān)部委，建立創(chuàng)業(yè)(ye)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的對(duì)接機(jī)(ji)制，為廣大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)(zhi)的(de)、符合國(guó)家發(fā)展方向和戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項(xiàng)目，解(jie)決錢(qián)往哪里(li)投的問(wèn)題。
●在管(guan)理端(duan)，提(ti)出要持續(xù)加強(qiáng)對(duì)政府和國(guó)有(you)企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金的(de)管理，建立健全符合(he)行業(yè)(ye)特(te)點(diǎn)和(he)發(fā)展規(guī)律的管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制。針(zhen)對(duì)各方普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問(wèn)題，提出持續(xù)落實(shí)落細(xì)創(chuàng)業(yè)投(tou)資企業(yè)的(de)稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)，按照《私募投資基金監(jiān)督(du)管理(li)條例》相關(guān)要求，對(duì)創(chuàng)投基金實(shí)施與其他私募基金區(qū)別對(duì)待的差異化的監(jiān)管政策(ce)。
●在退出端，重點(diǎn)是拓寬退出渠道(dao)，優(yōu)化創(chuàng)(chuang)業(yè)投資基金的退出政策。
在拓寬(kuan)資金來(lái)源方面
正在(zai)研究探索推進(jìn)擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司試(shi)點(diǎn)(dian)范圍
金融監(jiān)管總局：
很多初創(chuàng)期科技企業(yè)反映，希望在資本方面獲得金融支持。金(jin)融監(jiān)管總局正(zheng)在按照有關(guān)安排，研究論(lun)證工作方案。
●深入梳理(li)總(zong)結(jié)前期上海試點(diǎn)開(kāi)展的直接股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，研究擴(kuò)大(da)試點(diǎn)地區(qū)范圍，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公(gong)司在創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資和企業(yè)重組等方面的專業(yè)優(yōu)(you)勢(shì)(shi)，加大對(duì)(dui)科技創(chuàng)新的支(zhi)持力度。
●股權(quán)融資(zi)不同(tong)于債(zhai)權(quán)融資，該項(xiàng)工作(zuo)還需要審(shen)慎論(lun)證工作方案，合理有效控制風(fēng)(feng)險(xiǎn)。在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，金融監(jiān)管總局積極支(zhi)持相關(guān)銀行與金融資(zi)產(chǎn)投資公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合(he)作，促進(jìn)項(xiàng)(xiang)目信息共享交流，充分發(fā)揮好股權(quán)融資和債權(quán)融(rong)資(zi)的兩種機(jī)制、兩(liang)類優(yōu)勢(shì)，積(ji)極(ji)探索多樣化的科技創(chuàng)新金融服(fu)務(wù)模式。
●鼓勵(lì)銀行與創(chuàng)業(yè)投資(zi)基金等加強(qiáng)對(duì)接，規(guī)范發(fā)展(zhan)“貸款+外(wai)部直投”的(de)業(yè)務(wù)，切實(shí)解決初創(chuàng)企業(yè)融(rong)資難點(diǎn)和痛點(diǎn)(dian)，促進(jìn)企業(yè)“資金—資本—資產(chǎn)”三資良性循環(huán)。
研(yan)究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)(ye)投(tou)資基金集中度的比例(li)上限
金(jin)融監(jiān)管(guan)總局：
持續(xù)優(yōu)(you)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管政策
金融監(jiān)(jian)管(guan)總局先后印(yin)發(fā)(fa)了保險(xiǎn)(xian)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)(jian)管政策文(wen)件，全面破除阻礙保險(xiǎn)資金(jin)開(kāi)展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、支(zhi)持科技創(chuàng)新的制度障(zhang)礙，允許保險(xiǎn)資金投資由非保險(xiǎn)類金融機(jī)(ji)構(gòu)實(shí)際控制的股權(quán)投資(zi)基金，取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資(zi)基金募集規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與(yu)專業(yè)股權(quán)投(tou)資機(jī)構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期資金的來(lái)源。目前(qian)，保險(xiǎn)資(zi)金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管(guan)政策層面上是暢通的。
滿足金融(rong)市場(chǎng)(chang)多層次的投資需(xu)求
●金(jin)融監(jiān)管總局積極支(zhi)持信托公司、理財(cái)公(gong)司等資管機(jī)(ji)構(gòu)加大創(chuàng)業(yè)投資支持力(li)度，按照“賣(mài)者盡責(zé)(ze)、買(mǎi)者(zhe)自負(fù)”原則，開(kāi)發(fā)與創(chuàng)(chuang)業(yè)投資相適應(yīng)的長(zhǎng)期投資(zi)資管產(chǎn)品。
●為有效控制金(jin)融風(fēng)險(xiǎn)，“資管新規(guī)”對(duì)資管產(chǎn)品(pin)向下投資，也就是資管產(chǎn)(chan)品再投資資管產(chǎn)(chan)品，實(shí)際(ji)上(shang)叫嵌套，對(duì)層數(shù)作出了限制。本著大力支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的原(yuan)則，積極配合國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)(tai)了專項(xiàng)政策，允許符合(he)條件的創(chuàng)業(yè)投資(zi)基金在接受資管(guan)產(chǎn)品投資的(de)時(shí)候(hou)，不視為一層資管產(chǎn)品，相當(dāng)于在風(fēng)險(xiǎn)可控的基(ji)礎(chǔ)上，一定程(cheng)度放松了監(jiān)管要求，這也(ye)有利于更好發(fā)揮(hui)資管產(chǎn)品的作用(yong)、積極支持創(chuàng)業(yè)投資“母基金”的發(fā)展。
下一(yi)步，金融監(jiān)管總局將持續(xù)優(yōu)(you)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)則，研(yan)究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投(tou)資基金集中度的比例上限，更好引導(dǎo)保險(xiǎn)資金(jin)和相關(guān)資管機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前(qian)提下，加大創(chuàng)業(yè)投資基金的配置力度，積極促進(jìn)(jin)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量(liang)發(fā)展。
聚焦基金考核(he)，容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制、績(jī)效評(píng)價(jià)(jia)制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，率先將國(guó)資和政府投(tou)資基(ji)金培育為耐心資(zi)本(ben)
國(guó)家發(fā)改委：
除了充分尊重(zhong)市場(chǎng)(chang)規(guī)律以外(wai)，政府這只“有形的手(shou)”也可以發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄(qi)“急功近利、快進(jìn)快出、掙(zheng)快錢(qián)”的(de)浮躁心態(tài)(tai)，堅(jiān)持(chi)做長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。
●保險(xiǎn)資金
保險(xiǎn)(xian)資金是傳統(tǒng)意義上的“長(zhǎng)錢(qián)(qian)”，資金期限長(zhǎng)，以穩(wěn)(wen)定收益為投資策略。
●銀(yin)行資金
我國(guó)是銀行主導(dǎo)型的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比(bi)重超過(guò)了90%，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，引導(dǎo)銀行加大對(duì)科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度，可以說(shuō)還有很大的潛力。
●國(guó)資和政府投資基金
處理好(hao)政府性基金和市場(chǎng)化基金的關(guān)系。為此(ci)，《政策措施(shi)》提(ti)出，聚焦基金(jin)考核，容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制、績(jī)效評(píng)價(jià)制度等(deng)體制機(jī)(ji)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，率先將國(guó)(guo)資和政府投資基金培育為耐(nai)心資本，發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。
鼓勵(lì)央企利用創(chuàng)(chuang)業(yè)投資基金投早、投小(xiao)、投長(zhǎng)(zhang)期、投(tou)硬科技
國(guó)(guo)務(wù)院國(guó)資委：
截止到目前，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認(rèn)(ren)繳規(guī)模529億元，已投資金額313億元，主要投(tou)向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域，在(zai)推動(dòng)科(ke)技攻關(guān)、加大科研投入等方面(mian)取(qu)得了積極成效。
下一(yi)步，國(guó)資(zi)委將立(li)足(zu)自身(shen)職(zhi)責(zé)定位，加強(qiáng)與相關(guān)部門(mén)(men)的溝通協(xié)同，在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績(jī)和長(zhǎng)(zhang)期回報(bào)(bao)考核，明確盡職免責(zé)容錯(cuò)條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng)(chuang)投(tou)基金更大支持。同時(shí)，我們也將指導(dǎo)中央(yang)企(qi)業(yè)用(yong)足用好現(xiàn)行(xing)相關(guān)政策，聚焦主責(zé)主業(yè)，結(jié)(jie)合自身優(yōu)勢(shì)(shi)和條件，利用創(chuàng)業(yè)投資基(ji)金加大對(duì)行業(yè)(ye)科技領(lǐng)軍(jun)企業(yè)、科技成果(guo)轉(zhuǎn)(zhuan)化和產(chǎn)(chan)業(yè)(ye)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度，鼓勵(lì)投早、投小(xiao)、投長(zhǎng)期(qi)、投硬科技(ji)，發(fā)揮長(zhǎng)期(qi)耐心資本作用，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新(xin)質(zhì)(zhi)生產(chǎn)力，進(jìn)一步(bu)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(ji)高質(zhì)量發(fā)展。
在培育創(chuàng)投主體方面
對(duì)于投(tou)資原創(chuàng)性引領(lǐng)性科(ke)技創(chuàng)新等新賽道(dao)的(de)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要加大政(zheng)策支持力度
國(guó)(guo)家發(fā)改委：
第(di)一個(gè)(ge)是(shi)“專業(yè)(ye)”。
●鼓勵(lì)廣(guang)大創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)從(cong)自身(shen)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)出(chu)發(fā)，強(qiáng)化專業(yè)化投資理念和(he)投資策(ce)略，加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)(xiang)目的投后“賦能”，提升股(gu)權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、戰(zhàn)(zhan)略咨詢(xun)等(deng)綜合服務(wù)能力。
●特別(bie)是對(duì)(dui)于投資原創(chuàng)性引(yin)領(lǐng)性科技創(chuàng)(chuang)新等(deng)新賽道的創(chuàng)(chuang)業(yè)投資機(jī)構(gòu)要加大政策支持力度，支持專業(yè)(ye)性(xing)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展。
●在(zai)篩選創(chuàng)(chuang)業(yè)投資項(xiàng)目的過(guò)程(cheng)中，由國(guó)家發(fā)改委牽頭，會(huì)同相關(guān)部(bu)門(mén)建立(li)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和(he)投資對(duì)象初創(chuàng)公司的項(xiàng)目對(duì)接(jie)機(jī)(ji)制(zhi)，以避免信息有限、信息不對(duì)稱導(dǎo)致好的項(xiàng)目沒(méi)有被挖(wa)掘(jue)到。
第(di)二個(gè)是“多元”。
鼓(gu)勵(lì)行業(yè)骨干企(qi)業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)(chuang)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)機(jī)構(gòu)等創(chuàng)業(yè)(ye)創(chuàng)新資源豐富的主體，具(ju)有資本實(shí)力和管理經(jīng)驗(yàn)的天使投資個(gè)人、保(bao)險(xiǎn)資金、政府投資(zi)基金等專業(yè)機(jī)(ji)構(gòu)投資者積極參與創(chuàng)業(yè)投(tou)資，形成(cheng)多元化的創(chuàng)業(yè)投資(zi)主體。
第三(san)個(gè)是“規(guī)范”。
廣大投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展投資活(huo)動(dòng)必須在(zai)遵守相應(yīng)的(de)法(fa)律法規(guī)的基礎(chǔ)上，履行(xing)信義義務(wù)，受人之托，代人理財(cái)(cai)，忠(zhong)人之事，切實(shí)保護(hù)(hu)投資人的合(he)法權(quán)益，引導(dǎo)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)強(qiáng)(qiang)化內(nèi)控機(jī)制，合規(guī)管理(li)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，不(bu)斷提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)規(guī)(gui)范化運(yùn)作和管理水平。
在健全退(tui)出機(jī)制方面
如何緩解創(chuàng)業(yè)投(tou)資“退出難(nan)”？
證監(jiān)會(huì)：
首先(xian)是優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)(chang)的功能和機(jī)制。
今(jin)年以來(lái)(lai)，證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了(le)“資本市場(chǎng)(chang)服務(wù)科技企業(yè)十六項(xiàng)措施(shi)”和(he)“深化科創(chuàng)(chuang)板改革八條(tiao)措施”，為開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立(li)和健全股權(quán)融資以及并購(gòu)(gou)重(zhong)組的“綠色通道”。
積(ji)極完善并購(gòu)重組的支持政策，提高并購(gòu)重組估值包容性，豐富并購(gòu)(gou)重組支付工具，鼓勵(lì)并購(gòu)基金更好發(fā)(fa)揮作用。
注重發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金股份減持和投資期(qi)限“反向掛鉤”機(jī)制的作用。到今年一季度(du)末，已累計(jì)辦理(li)“反向掛(gua)鉤”的申請(qǐng)超過(guò)2000單。
第二個(gè)方面，多措并舉(ju)，拓寬多元化的退出渠(qu)道。
正在開(kāi)展私募(mu)股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)，允(yun)許將(jiang)持有的(de)上市公司股(gu)票通過(guò)(guo)非交易過(guò)戶的方式向投資者進(jìn)行(xing)分配，這樣既豐富了退出(chu)的渠(qu)道(dao)，也有利于緩解對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
先后(hou)在七個(gè)地方(fang)，包括北京、上海(hai)、廣(guang)東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區(qū)域性股權(quán)市(shi)場(chǎng)開(kāi)(kai)展(zhan)私募基金的份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作，目前(qian)已(yi)經(jīng)完成私募份額轉(zhuǎn)讓232億元。私募份額的質(zhì)押融(rong)資316億元，這項(xiàng)試點(diǎn)工作也將會(huì)有利于支持(chi)二手份(fen)額轉(zhuǎn)讓基金，也就是我們(men)所說(shuō)的S基金的進(jìn)一步發(fā)展。
第三個(gè)方面，繼續(xù)保持境外上市通道的暢(chang)通(tong)。
《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》是去年3月份實(shí)(shi)施的，到上周五，一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備(bei)案，其中(zhong)85家在香港上市，73家(jia)在美國(guó)(guo)上市。
